民生证券发布研究报告称，7月6日，中国移动（600941）发布2023年至2024年汇聚分流设备扩容部分单一来源采购结果，本次中国移动汇聚分流设备扩容部分集采将采购1420台插卡式汇聚分流设备，恒为、光迅和浩瀚三家分别中标766、499、155台;考虑5G普及流量跃迁式增长，随运营商招投标推进，政企侧需求恢复，建议关注核心汇聚分流设备企业，如恒为科技（603496）(603496.SH)、浩瀚深度(688292.SH)、光迅科技（002281）(002291.SZ)等。
(相关资料图)
▍民生证券主要观点如下：
移动汇聚分流设备集采结果公布，恒为/欣诺/光迅/浩瀚中标。
1)7月6日，中国移动发布2023年至2024年汇聚分流设备扩容部分单一来源采购结果，本次中国移动汇聚分流设备扩容部分集采将采购1420台插卡式汇聚分流设备，恒为、光迅和浩瀚三家分别中标766、499、155台;
2)6月28日，中国移动发布2023年至2024年汇聚分流设备新建部分集采结果，恒为、光迅、欣诺三家中标。项目总预算为3.3亿元(不含税)。
可视化集采需求提振，插卡高级功能设备需求对比21年增长73%。
2023年至2024年汇聚分流设备新建部分集采中，本次汇聚分流设备新建部分采购规模为1622台，其中盒式基本功能设备355台、盒式高级功能设备616台、插卡高级功能设备651台，对比2021年需求分别变动+28%、-2%、73%，整体上有非常明显的需求增加，其中，插卡高级功能设备需求提升显著。
恒为中标份额持续提升，AI训练可视化是未来的方向。
对比21年汇聚分流设备新建部分集采，23-24年集采中恒为、光迅、欣诺总中标份额(按金额计)分别变动+17.8/+11.3/-0.9pct，达到66.0%/32.3%/1.7%，恒为中标份额进一步提升。恒为在此次招标的三个标包中均获得中标份额，在第1标包和第3标包中均为第一中标候选人、在第2标包为第二中标候选人，中标金额合计约为1.8亿元，对比21年的1.6亿元增长12.5%。
凸显其网络可视化业务在5G网络扩容与数据中心建设快速增长的大背景下整体产品和解决方案竞争力，将对公司的业务发展及市场拓展产生积极作用，并进一步巩固公司在运营商领域的市场地位与影响力。
此外，公司海外业务随海外巨头AI需求放量快速增长，随着AI训练需求的提升，对稳定性和可靠性也提出了更高的要求，AI训练的可视化将是行业未来发展的新方向。
5G后周期流量迸发，网络可视化景气度有望提振。
汇聚分流设备可以汇聚流量，对流量内容分析，对有效数据进行复制、分流、转发，对无效、有害数据可进行过滤，并筛选出用户核心数据，判断用户需求，是网络可视化产业链的重要组成部分，是前端设备的一种，是将收集到的流量分析后输出给DPI系统的设备。5G时代，上游源数据量呈指数型增长。
根据观研天下预测，我国25年数据产量预计达到48ZB，是2021年的7倍，CAGR达64.22%。流量持续迸发，网络可视化产业持续扩容。据华经产业研究院，22年中国网络可视化行业市场规模约为305.1亿元，同比增长6.14%，预计27年市场规模达到886.17亿元。预计运营商需求整体保持稳定，政企侧招标有望恢复。
风险提示：
下游需求不及预期，竞争加剧风险。
标签：
